商品走势分化 苹果封死跌停

2018-02-10 02:29  中财网  钱多多

小字

采暖季限产的出台、冬储情绪的高涨以及对明年需求的不确定性都集中在目前节点。现将供需情况进行梳理,并对5月之前螺纹钢走势进行展望。

市场焦点仍在冬储上

目前很多工地已提前放假,需求进入真空期,现货价格开始小幅转弱。而一些前期没有冬储的贸易商也在等待价格再次回落到一个合适的价位进场,一些低位进场的冬储贸易商也有了近200元的获利,部分开始抛售。整体来看,需求进入真空期,库存大量累积,市场氛围较为悲观,对来年需求的预期不断调低。但是需要注意的是,春节之后的开工和钢厂复产有一个近15天的供应缺口,需求爆发或就在此阶段,所以不宜盲目看低需求。整体上,目前至春节期间,现货市场维持振荡格局为主。

供需基本面分析

当前的供需情况从1月到现在也有所变化。进入冬季以来,需求缓慢下滑,供应上持续受到采暖季的限制,但是实际的钢厂限产力度并没有文件中标明的50%,包括钢厂利用其他手段(提高废钢比例等)也变相提高了铁水产出,限产幅度大概在30%。

从供应来看,开工率维持相对平衡,但是春节之后很快就会进入供暖季限产结束、钢厂开工启动的环节。也就是说,按照正常情况来看,3月15日之后,供应会迅速提升,按照当下钢厂利润1000元左右的情况来看,只要是符合要求,基本上全部开始启动,开工率或回到80%左右。

从需求来看,最近两周天气较冷,加上春节因素,预计目前到正月十五之前都是需求最差的节点。但是按照往年的经验来看,元宵节之后开工会迅速回升。明年企业开工应该会提前于钢厂复产,这中间会有10—15天的时间差。而需求的启动并不会像钢厂产成材一样需要时间,而是可能会突然全面爆发。

从库存来看,虽然近期受各方因素影响,库存累库速度和幅度较大,但是最终的总量跟往年相差并不大,何况今年还是去除掉“地条钢”之后的第一年。从统计口径来说,应该是将表外库存完全纳入到了表内,这部分的变量也折合进来才达到当前的库存量,那实际上按照原来的统计口径来核算的话,可能还达不到前年的库存量。

综上所述,当前虽然库存总量维持相对低位,但是节前增加的速度和幅度将大大制约节后的价格上涨空间。若盘面出现洗盘或者大幅减仓,从而给1805合约带来大幅回落的机会,可以尝试轻仓介入中线多单,持有过节,毕竟当前螺纹钢在3800—3850元/吨有强力的心理支撑存在。但是不建议追多,注意控制仓位。K图 apm_4

1月以来,苹果市场因天气和基本面等因素影响,现货价格走势及出货量均不及预期。受此拖累,苹果期货经过一段时间的振荡行情后,展开一波下跌走势,截至目前,苹果期货1805合约跌幅达9.86%。相比现货市场,期价跌幅略高于现货,这也预示着市场普遍对后市存在担忧。通过库存、天气因素及季节周期性等角度分析,苹果期价仍处于寻底阶段。

库存压力偏大

据国家统计局统计,2005年至2016年国内苹果产量持续处于正向增长发展,尤其是在2014年至2016年,苹果产量增加明显,由于苹果消费主要以鲜食为主,需求端增加相对缓慢,市场形成供大于求的格局,苹果价格整体处于偏弱走势。因此,在消费增长至相对平稳阶段,供应端的增减是苹果价格涨跌的关键影响因素。

通过对主产区进行调研,虽然2017年山东地区由于天气影响造成10%—20%的减产,但西北地区苹果增产丰收,基本抵消了山东地区的减产量。总体来看,2017年国内产量较2016年略有增加,但2017年苹果消费量整体相对稳定,包括一些替代品及进口水果价格明显低于苹果,抢占了部分消费市场,国内供需形势不容乐观。

进出口方面,我国是世界第一大出口国,占国内总产量的3.88%。印度作为我国主要的出口国家,2017年由于康氏粉蚧等病虫害问题,印度禁止了我国苹果进口,这对我国出口消费造成一定影响,大约占总产量的0.03%。总体而言,苹果基本面呈现供大于求的局面,整体形势较上一年度更加严峻。

天气因素影响出货量

天气作为影响供应及走货的主要因素,在苹果未采摘阶段对产量及质量的影响不确定性较大。临近春节,苹果不仅出货量下降,价格也持续走弱,天气的影响叠加库存压力,造成苹果市场旺季低迷的局面。通过了解知道产区冷库企业,往年同时期出货量基本达到30%—40%,今年国内整体出货量预估仅有30%,农户所剩货源不多,产区主要为客商货。综合多种因素,客商货价格成本普遍偏高,形成低价出货亏损、后期库存风险更大的局面。春节作为全年最主要的消费旺季,未能提振果价,市场对节后行情普遍存在较大担忧。

企业参与套保积极性高

苹果作为生鲜品,一般具有较为规律的季节性波动特征。春节是全年消费最旺盛阶段,价格一般呈现上涨行情,三月及五月小幅走好,其他阶段基本维持振荡或走弱行情。近期,作为现货市场的卖方,期货近月做空锁定利润是最大的吸引力。一方面,不用担心库存的压力;另一方面,可以随时出货随时平仓来兑现利润。通过苹果期货1805的持仓量以及个别上市公司公告来看,企业参与套期保值的积极性比较高,这增加了市场资金对期货盘面的压力。

总体而言,在苹果现货市场供大于求、库存压力偏大的影响下,节后苹果市场仍将面临较为严峻的考验,1805合约发挥价格发现功能,已经体现市场对节后价格的预期。但综合基本面和技术面等因素,预计苹果上方承压较重,继续寻底的概率较大。

(作者单位:格林大华期货)

返回频道
我要分享:0
加载中
查看更多