蓝石资管:货币政策未转向 应防范利好出尽后的回调

2018-03-22 09:58    滑稽

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今日,中国央行在美联储加息之后小幅上调7天逆回购操作

利率

5个基点。债市延续反弹行情,10年期国债收益率出现下行,国债期货5年期和10年期主力合约双双翻红。

“货币政策没有转向,对债市利好有限,最近反而应该防范利好出尽的回调。”蓝石资管研究总监赵博文向记者表示,“目前资管新规正式稿尚未出台,金融去杠杆仍在进行中,而且去掉之后还要防止再加上去,因此货币政策很难转向。目前机构很难加高杠杆,因此对债市很难形成趋势性利好。”

对于此次“加息”,他认为,体现了货币政策保持中性的原则。“如果不加息或加10个基点都会略超市场预期,导致预期混乱,认为货币政策可能放松或收紧,不符合政策的连续性。”

其次,“加息”仍是为了配合金融去杠杆。赵博文表示,央行公开市场将保持“量足但价不低”的格局,“量足”主要为配合“非标”入表,支持表内信贷投放,让金融去杠杆不会对实体经济造成过大冲击。而“价提高”主要为防止金融机构利用利差,继续加杠杆。

央行后续是否有可能上调存贷款基准

利率

?赵博文认为大概率不会调整。“目前由于我国利率传导机制仍然不畅通,导致经济仍是二元结构,实体经济主要受到存贷款利率影响。在通胀不高、经济增速仍有下行压力的情况下,存贷款利率不会调高。”

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