钟蓉萨:指数化投资应坚持被动跟踪原则

2018-09-18 14:45    滑稽

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9月18日,中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)党委委员、副会长钟蓉萨在第十二届指数与指数化投资论坛中表示,指数化投资市场发展空间广阔。近年来,指数基金、ETF

等被动型产品在境外市场受到投资业界的广泛认可,发展势头迅猛。展望未来二十年,希望指数基金和ETF能成为下一个发展阶段中的亮点。今年A股被纳入MSCI新兴市场指数。对全球机构投资者来说,指数是投资中国市场的一个非常好的工具和桥梁。这为中国市场提供了新的机遇,同时也是新的挑战。此外,随着FOF产品,尤其是养老目标基金等长期配置型资金的逐步入市,社保、保险

等资金资产配置需求不断增加的情况下,机构投资者将逐步成为市场的主要配置力量。通过这个过程,希望指数能真正发挥“经济晴雨表”的功能。相信未来指数产品在大类资产配置中的重要性会逐步凸显,指数化投资的发展空间非常广阔。

钟蓉萨指出,指数化投资应当坚持被动跟踪为原则。指数化投资区别于主动型投资,是资产管理行业专业化分工的体现。指数化投资的立足之本在于对指数的模拟能力,即被动管理能力,可以说,被动管理能力是基金公司

指数型

产品的核心竞争力。近两年,Smart Beta型的指数产品发展迅速,确实满足了一部分或一类机构投资者当前阶段的需求。尽管Smart Beta加入了主动管理,但仍未脱离被动管理的范畴。如果过度关注指数型产品赚取超额收益的能力,忽略了被动管理,无异于舍本求末。基金公司的指数型产品应在夯实被动化管理的基础上求创新、求发展,方是指数产品发展的长久之计。

钟蓉萨表示,优化投资者结构、完善交易制度等是指数化投资发展的基础。作为重要的大类资产配置工具,指数化投资要想大有作为,还需要持续推动投资者结构的优化。近几年,协会一直在推动养老目标基金和FOF产品等资产配置型产品,养老目标基金其实也是FOF的结构。相信随着养老目标基金和FOF的发展,会有更多的长期资金进入市场。市场机构拿到更多长期资金,考核周期就会拉长,投资行为也会朝着更长久的利益,真正把资金配置到应当配置的实体经济中去,这是努力的方向。她还指出,基金公司指数部门的工作还部分围绕人工主观判断、手动跟踪调整指数,其中与交易场所相关制度不完善有关。例如,交易所应完善股票停牌机制,尽量避免上市公司不必要的长期停牌,以保证必要的流动性,避免指数的失真及基金管理人无法跟踪指数交易成分股的情形,维护正常的市场秩序。呼吁完善交易制度,持续推动上述基础设施的完善工作。

钟蓉萨表示,国内的指数供应商要敢于走在MSCI等境外同行的前面,不能仅局限于被动跟随,应主动挖掘机构投资者的投资需求,询问投资者需求,掌握投资者对市场的看法,从而提供更专业的定制化指数服务,搭建更高效的指数产品结构。她还建议,完善包括指数在内的业绩比较基准相关自律规则。

钟蓉萨表示,目前基金行业的指数等业绩比较基准设置没有统一的规范性要求,协会托管与运营专业委员会已就基金业绩比较基准展开研究,拟规范业绩比较基准的设置、选择和定期评估的基本要求,及基金业绩与比较基准的偏离度监控体系及校准措施等方面,自下而上探索各投资标的的公允价值、比较基准规则和基金评价体系,持续完善《中国基金估值

标准》,尽快出台业绩比较基准相关自律规则。

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