曹中铭:股市已到非常时期应采取非常手段救市

2018-10-22 00:37  中财网  钱多多

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国庆节后的沪深股市,用惨不忍睹几个字来形容丝毫不为过。节前反弹曾给投资者以希望,但节后的大幅下跌,又将此希望破灭。而且,2638点的“熔断底”被击穿了,2500点也没有守住。截至10月19日收盘,上证指数最低下探2449.20点。

期间,股市再现千股跌停的一幕。事实上,在股市持续下跌的背景下,市场上并非没有利好消息,比如深圳数百亿资金驰援股市,证监会主席到券商营业部调研,听取投资者意见建议,并表示“春天已不远了”,体现出监管部门呵护市场的用心。但这些利好,在市场面前根本没起到作用。

19日上午,一行两会包括央行行长易钢、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清,以及高层等纷纷对当前的市场发表看法。当天的三大股指上证指数、深成指、创业板指数虽然均大幅低开,但都收出一根大阳线,其中,上证指数上涨2.58%、深成指上涨2.79%、创业板指数大涨3.72%。

19日三大股指创出的低点,能否能成为此轮股市调整的低点,个人以为值得观察。实际上,A股节后的大幅下跌,有与全球市场联动的态势。但像欧美股市的大幅下跌,是建立在其此前的大幅上涨的基础之上的。欧美股市自2008年金融危机之后,基本上都创出了新高,其近期出现的大幅下跌,不过是大涨之后的调整而已。但A股与之不同,A股的大跌,是建立在股市持续下跌的基础上。而且,境外市场上涨,A股无动于衷;境外市场大跌,A股跌幅更大,由此也可看出A股的低迷态势。

从2015年的5178点,跌至2499点,个中的跌幅高达52%,特别是节后的连续大跌,已在市场上造成了恐慌。因此,从某种意义上讲,A股已步入非常时间。针对非常时期的市场,必须有非常的手段。

笔者以为,针对近期股市的非理性、恐慌性的下跌,监管部门首先应该着手救市。虽然19日沪深股市都收出一根大阳线,但并不能说明股市已经企稳,不会再创出新的低点。而且,基于市场如此疲弱与低迷,应该出台相关措施进行救市。

在具体的措施上,个人以为,首先要减少新股IPO的抽血。目前新股IPO实现了常态化,实际上也是抽血的常态化。像去年沪深两市发行438只新股,这在此前是没有出现过的,也是不可想象的,今年以来,虽然市场行情低迷,但新股发行一周两发的现象并没有改变。因此,对于新股IPO,虽然暂停不可取,但少发却是可行的。比如可一月只发行两只甚至一只新股,以减缓新股IPO对于市场的抽血。

其次,规范上市公司的再融资与限售股的减持行为。无论是上市公司的再融资,还是限售股的减持,都会对市场资金面造成压力。实际上,新股IPO与再融资,其所产生的抽血效应,比新股IPO有过之而无不及。对于上市公司再融资,可提升其门槛,只有那些净资产收益率较高的上市公司才具有融资资格。对于限售股的减持,可从禁售期限与减持比例上做文章。总之,要减少其对市场所形成的冲击。

其三,彻底取消股票交易印花税。目前股票交易印花税虽然实行差别化征收,但其同样会起到一定的抽血作用。彻底取消股票交易印花税,既可降低投资者的交易成本,更能体现出监管部门对于市场的呵护,取消与否,背后的意义是不一样的。

在救市的基础上,A股市场还须进行一系列的治市举措。通过对A股市场进行综合治理,比如借助于证券法的修订,大幅提高违规成本;推出集团诉讼制度,制订《证券投资者保护法》,以及建立有违规必有赔偿的投资者保护机制;建立切合A股市场实际的股份回购机制;将A股市场打造成为投资与融资兼备的市场等。通过治市,才能让A股市场步入健康发展的轨道,才能真正实现长治久安。

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